全球經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，銅鋅價格持續(xù)上漲，盛屯礦業(yè)礦山業(yè)務(wù)量價齊升，業(yè)績超預(yù)期，此外公司布局剛果金銅鈷項目，有望切入新能源鈷鎳領(lǐng)域，首次覆蓋增持評級。
投資要點：
首次覆蓋增持評級。盛屯礦業(yè)不斷加碼礦山布局，持續(xù)增儲增產(chǎn)，世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶動銅鋅價格上漲，貢獻業(yè)績超預(yù)期增長，此外公司在剛果金布局銅鈷冶煉，通過入股CMI25%股份參與贊比亞Kitwe 銅鈷礦尾礦庫開發(fā)，有望切入新能源上游領(lǐng)域。
不斷加碼礦山資產(chǎn)，布局新能源上游鈷鎳領(lǐng)域。盛屯礦業(yè)通過收購，先后并入8 個礦山企業(yè)，增儲增量。公司主力礦山 埃瑪?shù)V業(yè)和銀鑫礦業(yè)穩(wěn)步增量，2018 年華金礦業(yè)有望復(fù)產(chǎn)。我們判斷全球經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，鉛鋅銅等金屬價格有望上漲，公司礦產(chǎn)將量價齊升，業(yè)績超預(yù)期增長。此外，公司積極布局剛果銅鈷綜合利用項目(10000 噸銅、3500 噸鈷產(chǎn)能)，以及通過入股CMI25%股份參與贊比亞Kitwe 銅鈷尾礦庫(達產(chǎn)后25000 噸銅、2200 噸鈷)和姆納里鎳礦(4650 噸鎳)的開發(fā)，盛屯礦業(yè)有望切入新能源鈷鎳領(lǐng)域，豐富有色礦業(yè)布局。
多元布局有色金融行業(yè)，業(yè)績持續(xù)增長。盛屯礦業(yè)憑借其在金屬礦業(yè)及貿(mào)易上積累的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，切入金屬金融服務(wù)，涉及商業(yè)保理、黃金租賃、供應(yīng)鏈金融等板塊。金屬金融服務(wù)市場空間廣闊，公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)績飛速增長，為公司貢獻豐厚利潤。
